IIGCC proposa un Codi de Gestió Responsable de la UE

A finals de juliol, el Grup d'Inversors Institucionals sobre el Canvi Climàtic (Institutional Investors Group on Climate Change o IIGCC) va publicar l'informe Fortaleciment de la gestió de les emissions netes zero a la UE (Strengthening net zero stewardship in the EU).

Per a IIGCC «la transició cap a una economia global descarbonitzada serà una de les tendències que definiran la pròxima dècada i els anys posteriors». Així mateix, «la gestió responsable dels inversors pot jugar un paper fonamental en la creació de valor sostenible a llarg termini i fomentar canvis de comportament que recolzin els esforços de transició de les empreses en les quals inverteixen, d'acord amb els compromisos de zero emissions netes de la UE».

Enfocament de gestió responsable

Per a això, IIGCC creu que s'ha de reforçar i racionalitzar l'enfocament de la gestió responsable dels inversors, sent una excel·lent oportunitat per a això la revisió que està duent a terme la UE de la normativa sobre finances sostenibles. Així, l'informe descriu un plantejament amb dues parts essencials. D'una banda, la creació d'un Codi de Gestió Responsable de la UE, voluntari i basat en principis clars i estandarditzats relatius a la participació, l'escalada i la integració de la sostenibilitat, prenent com a referència els codis nacionals existents. I en coordinació amb això, l'aprovació per la UE de reformes normatives amb l'objectiu de reduir les càrregues d'informació, millorar la transparència i permetre una participació efectiva en tots els Estats membres i en tota classe d'actius.

IIGCC reconeix que els responsables polítics ja consideren la gestió responsable dels actius com una eina rellevant per promoure les finances sostenibles a la UE, si bé la fragmentació de la normativa genera complexitat i ineficiències evitables. Tampoc existeix actualment un enfocament comú en els codis de gestió responsable existents en els Estats membres, ja que mentre alguns compten amb codis «sòlids», d'altres es basen en marcs voluntaris i molts manquen completament de principis en aquest àmbit. Per això recomana basar-se en les previsions del Regne Unit, Japó, els Estats membres i l'Associació Europea de Fons i Gestió d'Actius (EFAMA).

Revisió harmonitzada

L'informe defensa una revisió harmonitzada de la Directiva de foment de la implicació a llarg termini dels accionistes (SRD II) i del Reglament sobre la divulgació d'informació relativa a la sostenibilitat en el sector dels serveis financers (SFDR) amb l'objectiu de coordinar la informació relacionada amb la gestió responsable, ampliar les expectatives d'implicació més enllà de les companyies cotitzades i promoure la col·laboració entre entitats i inversors.

També defensa la salvaguarda de la disponibilitat de dades significatives en virtut de la Directiva sobre presentació d'informació corporativa sobre sostenibilitat (CSRD) i les Normes Europees d'Informació sobre Sostenibilitat (NEIS o ESRS), amb l'objectiu de facilitar la participació i el vot informats dels accionistes.

Sense perjudici del que s'ha exposat anteriorment, des del punt de vista del govern corporatiu la qüestió principal de l'informe és l'èmfasi en la importància de garantir que els accionistes puguin exercir eficaçment els seus drets, i influir en el comportament de les companyies. A aquest respecte, proposa mesures relatives a les juntes generals d'accionistes de les entitats en les quals inverteixen i al dret de vot.

Pel que fa a les juntes generals d'accionistes, assenyala que són fonamentals per a la supervisió dels accionistes i, si bé els formats virtuals i híbrids poden millorar la participació (exigir l'assistència física perjudica als inversors internacionals), també poden reduir la interacció rellevant. Per això, recomana establir directrius que garanteixin unes normes mínimes per a la participació telemàtica en les reunions híbrides.

Dret de vot

Pel que fa al dret de vot, defensa el principi «una acció, un vot». Encara que puguin ser útils en determinats contextos, les estructures de capital de doble classe amb drets de vot diferenciats haurien d'equilibrar-se amb uns estàndards mínims de governança. En aquest sentit, recomana que la normativa prevegi (i) un índex màxim de vot per limitar la disparitat entre les diferents classes d'accions, (ii) clàusules de caducitat que eliminin gradualment els drets de vot diferencials després d'un determinat període, i (iii) l'exclusió dels drets de vot múltiple en la junta general per a la votació d'assumptes clau, com les votacions sobre la remuneració dels consellers i les transaccions amb parts vinculades.

Sense perjudici que els objectius finals siguin compartits, l'establiment de les mesures concretes hauria de comptar amb la participació de les companyies, ja que les propostes plantejades per IIGCC podrien arribar a percebre's com una ingerència en la gestió, un obstacle per a l'adopció de decisions eficients, o divulgació desmesurada d'informació sensible.

Consulta la tribuna completa, publicada a Elderecho.com aquí.