La revista mensual Capital Privado de El Economista publica el 31 de diciembre de 2019, un artículo sobre el riesgo de burbuja en las ‘startups’ tecnológicas.
Muchas operaciones de salida a bolsa se han paralizado por las dudas de los inversores sobre la capacidad de estas compañías de generar beneficios y no sólo quemar caja
El miedo o, mejor dicho, la incertidumbre no son aliados para el negocio de las inversiones. Esta es la sensación que se ha trasladado por parte de grandes jugadores internacionales que han visto abortarse conocidas operaciones de salidas a bolsa por parte de empresas tecnológicas. Algunos ya hablan directamente de que se está creando una burbuja con este tipo de compañías tras las operaciones de OPV en 2019, que finalmente no han alcanzado las expectativas esperadas. Otros inversores son más cautos y esperan al arranque del 2020 para verificar si estas compañías tecnológicas tienen un tamaño acorde a lo que espera el mercado. Lo cierto es que en los últimos meses se ha comprobado que firmas de distintos sectores tecnológicos se presentan al mercado con valoraciones altísimas, pero son compañías que superan sus previsiones de caja y les resulta muy complicado dar beneficios a corto y medio plazo.Recuperar la credibilidad
Ante estas operaciones que no cumplían las expectativas de los inversores, las empresas tecnológicas de cara a 2020 tienen que tener en cuenta los riesgos y las cuentas reales de estas firmas para que las tecnológicas vuelvan a recuperar su credibilidad. En opinión de Javier Bustillo, socio de ECIJA, los inversores habituales de este tipo de modelos de negocio “están acostumbrados a las formas de trabajo y el fondo de estas empresas, conocen sus riesgos y también las oportunidades de rentabilidad que ofrecen. Desde el punto de vista de este perfil de inversores, no creo que las empresas tecnológicas, de forma genérica, estén sufriendo una pérdida de credibilidad”. Bustillo asegura que “también es cierto que la situación económica actual, con mucha liquidez disponible, ha atraído a muchos nuevos inversores a los que quizás les sorprende este modelo de gestión, donde al principio no prima la búsqueda de la rentabilidad”. “Cuando una startup trata de confirmar la existencia de un nuevo mercado o busca confirmar si un nuevo producto o servicio tiene hueco en el mercado, lo hace consumiendo cantidades elevadas de capital, pero sin buscar una rentabilidad directa en cada venta. Esto quizás no es fácil de entender en un primer momento”, añade.Buen futuro este año
Esta situación que ha afectado a un grupo importante de empresas tecnológicas no tiene porqué suponer un escollo para las nuevas firmas que quieran atraer capital nuevo o planean salir a bolsa en 2020. Como señala el socio de ECIJA, “no considero que haya habido descalabros en las firmas tecnológicas, pero sí es cierto que el estado actual de los mercados hace necesario corregir o retrasar algunas decisiones. Ahora mismo hay un exceso de liquidez en el mercado que hace muy atractiva la inversión en empresas tecnológicas.Las ‘startups’ pueden aprovechar el momento
Tal y como indica Javier Bustillo, socio de ECIJA, no todo el panorama es negativo. A pesar de la pérdida de credibilidad de las empresas tecnológicas tras sus salidas a bolsa frustradas en 2019, “ahora es un buen momento para las ‘startups’ que quieran levantar capital porque se han batido los récords de capital bajo gestión en los vehículos. Todo ese capital debe ser invertido en los próximos años en búsqueda de una rentabilidad”. De hecho, las gestoras de capital riesgo esperan acabar 2019 con un ritmo de captación de recursos internacionales por encima del obtenido al cierre de 2018. Los inversores estadounidenses en capital privado estuvieron a punto de alcanzar un récord de fondos en las ‘startups’ tecnológicas europeas este año, tras invertir entre enero y julio un total de 5.300 millones de dólares -algo menos de 4.800 millones de euros- en ‘startups’ europeas como Deliveroo, Checkout.com y Klarna, según un estudio de Dealroom y TechNation.Eso supone un aumento del 40% respecto a los 3.800 millones de dólares -sobre 3.400 millones de euros- invertidos durante el mismo período del año pasado. Además, implica que las inversiones de este año probablemente eclipsarán los 6.100 millones de dólares -unos 5.500 millones de euros- recaudados por las empresas estadounidenses durante todo 2018.
En España, desde el año pasado se mantiene el dinamismo que ha caracterizado el ‘venture capital’ en los últimos cuatro años que con 505 millones de inversión le sitúa como el tercer mejor ejercicio, por detrás de 2015 (548 millones) y 2017 (537,7 millones), según el informe de 2019 elaborado por la patronal del sector, Ascri. Según los datos proporcionados por esta asociación, el pasado año 21 gestoras de ‘venture capital’ internacionales invirtieron por primera vez en España. “Nosotros creemos que el mercado español va a seguir creciendo y que se consolidará en un rango de inversión en torno a 2.000 millones al año”, asegura Aquilino Peña, vicepresidente de Ascri y socio de Kibo Ventures.
